恒隆地产致股东函 | 陈启宗:美好的日子就在前方

作者: admin 分类: 葡京捕鱼网开户 发布时间: 2020-03-26 18:56

  编者按:3月24日,恒隆陈启宗先生亲笔撰写的数万字致股东函,随公司2019年报正式发布。

  持续多年坚持不懈的笔耕,使得陈启宗的恒隆集团和恒隆地产年报致股东函,已经成为行业内备受读者喜爱的作品。正如他在文中所言,致股东函读者“已远及投资界以外的众多读者,尤其是在内地”。

  这篇长文中,我们将继续看到陈启宗先生对内地及香港经济、商业、社会的观察,还有对恒隆商业地产业务的解析等。从宏观到企业,从政治到经济,视野广袤而充满智慧。

  与此同时,陈启宗虽然表达了对香港未来的忧虑,但依然乐观于“美好的日子就在前方”,特别是恒隆将受惠于正在内地发展的庞大商业布局。

  “想必寻遍世界各地也难找到另一地产商有如此数量的在建项目,就算有也是极少数。”陈启宗如是形容恒隆在内地的大规模发展现状。

  以下为恒隆地产2019全年业绩报告董事长致股东函全文,转载时有删减。

  业绩及股息

  截至2019年12月31日止年度内,由于我们几乎没有售出任何香港住宅单位,收入减少6% 至港币88.52亿元。股东应占纯利下降24%至港币61.72亿元。每股盈利相应下降至港币1.37元。

  倘扣除物业重估收益的影响,股东应占基本纯利上升9%至港币44.74亿元,每股基本盈利相应增加至港币0.99元。

  董事局建议派发末期股息每股港币5角9仙,于2020年5月20日派发予于2020年5月7日名列股东名册的股东。如获股东批准,截至2019年12月31日止年度的每股股息总额为港币7角6仙。

  每股股息增派一仙的缘由需做一些说明。在2015年底,董事局认为妥当起见应向股东传达一个明确的信号,即我们的市场已经非常疲弱,且很可能会持续。股息减少一仙对我们的现金流其实毫无实质影响。

  其实,早在2011年中,我们就开始感觉到市场有一股寒意。到2012年底,那些市场触觉敏锐的人已知寒冬正悄然而至。到了2013年,经济明显放缓已是众所周知。在2014至2015年,经济下滑情况严重,以至无人指望会迅速复苏。

  无人知道何时会春回大地,我们亦然。正在那个时刻,董事局认为有必要向市场发出信息,我们相信这是唯一负责任的做法。此后又过了两年,经济才开始复苏。

  我们特意减派股息后发生的事,显示了投资者与管理层之间的看法存在分歧。后者主要关心公司的长远健康,以负责任的态度行事,顾及所有持份者,尤其是我们的股东。另一方面,大部份投资者主要着眼短期(有时甚至是极短线)的考量,即投资回报,包括股价表现和股息,这是可以理解的。

  令人惊讶的是,减少一仙股息竟惹得那么多股东不悦。或许他们心理上不好受,因为在过去至少30年,我们只曾减派股息两次,一次是1988年,另一次是1999年,都是处于严峻的区域或环球金融和经济动荡之中。投资者和分析员当时都明白我们的理据,也明白对现金流无实质影响,但他们就是不喜欢。这是许多人曾当面告知本人的。最常听到的一句话是:“你甚么时候会还我一仙?!”我们有注意到他们的意见,并乐意在时机成熟时听从。

  董事局认为这个时机到了,长久的熊市在2017年底或2018年初结束。在复苏两周年之际,我们对业务的短期至中期前景充满信心。我们充分认识到我们两个市场的不确定因素——香港社会动荡,及内地受中美贸易纠纷牵连。

  结论是,内地的消费,尤其是奢侈品零售,应该会继续表现良好。事实上,全球两个最大经济体之间的纷争,可能反而对我们的业务稍微有利。

  此外,我们预料内地物业组合的租金增长强劲,足够弥补任何可能出现的香港租金减幅有余。由于我们的内地业务迎来盛夏,董事局认为现在是时候提高股息了。

  不过,我们必须在派息与未来支出之间取得平衡。未来数年,公司的年度资本支出将不会少。正如本人过去曾提及,我们正处于增长阶段。在2019至2025年的七年间,我们每年将建成近380000平方米、以世界级的商业空间为主。

  本人向读者提出挑战,想必寻遍世界各地也难找到另一地产商有如此数量的在建项目,就算有也是极少数。因此,我们应审慎运用资金,不应掉以轻心。

  至于长期的派息政策,在审慎理财原则下,我们一直是多赚多派。我们尽可能倾向不减派息,相反,我们乐意看到股息以绝对金额值计算平稳或上升。

  业务回顾

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